浙江龙盛竞争加剧净利近四年新低负债率攀升拟融资80亿“借新还旧”

全球染料行业的领导者浙江龙盛计划再融资80亿元，以应对银行债务等财务压力。

5月20日晚间，浙江龙盛发布融资公司计划发行超短期融资券和中期票据，募集资金总额80亿元这笔资金用于补充流动资金和偿还债务

另外80亿的偿债背后，是浙江龙盛的流动性压力截至2021年末，公司账面货币资金加上交易性金融资产合计约81亿元，其中有限责任3.71亿元，而对应的短期债务超过95亿元当年公司财务费用同比翻了一倍多

与流动性压力相对应的是，浙江龙盛的经营也面临压力2021年归属于上市公司股东的净利润33.74亿元，同比下降近20%这一净利润水平是近四年来最低的2020年之前，公司净利润也同比下滑不仅如此，今年一季度，公司净利润同比继续下滑，降幅超过50%

浙江龙盛解释称，虽然公司处于全球行业领先地位，但行业竞争加剧，产品毛利率降低。

毛利率连续三年下降。

浙江龙盛的行业领先地位依然稳固，但也阻挡了毛利率的持续下滑趋势。

年报显示，2021年，浙江龙盛实现营业收入166.6亿元，同比增长6.76%，净利润33.74亿元，同比下降19.21%。

从单个季度看，去年一季度，公司营业收入分别为41.74亿元，42.39亿元，41.53亿元和40.94亿元，整体较为均衡，同比变动幅度分别为—0.61%，24.86%，12.24%和—5.03%对应的净利润分别为10.69亿元，14.55亿元，4.82亿元和3.68亿元，三季度出现大幅下滑，同比变化分别为—9.11%，33.12%，—45.91%和—63.80%，呈加速下滑趋势扣除非经常性损益后的净利润分别为7.68亿元，6.15亿元，5.64亿元和4.19亿元，同比变动幅度分别为—3.98%，39.45%，4.94%和—36.88%

染料和中间体属于化工业务，曾经，行业产能明显过剩经过供给侧结构性改革和行业公司整顿，行业逐步进入健康发展阶段

浙江龙盛从中受益2017年至2019年，公司营业收入分别为151.01亿元，190.76亿元和213.65亿元，同比增速分别为22.22%，26.32%和12%同期公司净利润为24.74亿元，41.11亿元，50.23亿元，同比增速分别为21.92%，66.20%，22.17%近三年，公司营业收入和净利润持续快速增长

经营业绩持续快速增长的重要因素是供给侧结构性改革，产品价格上涨，行业龙头地位凸显和盈利能力释放。

可是，这种良好的势头并没有持续多久。

2020年，浙江龙盛实现营业收入156.05亿元，同比下降26.96%其净利润和扣非后净利润分别为41.76亿元和24.42亿元，同比下降16.86%和42.70%

综上所述，在连续三年的高速增长后，浙江龙盛的净利润迎来了连续两年的快速下滑。

对此，浙江龙盛表示，2021年公司全球销售染料23.09万吨，中间体8.72万吨，继续占据全球染料行业的领先地位但由于国内市场染料供应量增加，竞争加剧，但市场竞争格局并未发生明显变化

即便如此，浙江龙盛的经营仍有压力，因为产品毛利率下降。

2021年公司销售毛利率为33.79%，已经连续三年下滑2018年公司销售毛利率为45.43%，2019年至2020年分别为42.70%和40.63%

具体来看，到2021年，染料，助剂，中间体，减水剂等产品的毛利率都将有不同程度的下降，其中中间体的毛利率为51.36%，同比下降12.21个百分点。

今年一季度，公司销售毛利率为30.12%，进一步下滑这也导致了第一季度的经营业绩下滑其实现营业收入和净利润分别为45.05亿元和4.7亿元，同比变动7.93%和—56.06%

财务费用2.42亿元翻了一倍多。

经营业绩承压的同时，浙江龙盛的财务也承压。

财报显示，截至2021年末，浙江龙盛账面货币资金68.78亿元，其中3.71亿元受限于保证金此外，该公司还有12.61亿元人民币的可转让存单，总计81.39亿元人民币

相应的，公司短期借款83.38亿元，一年内到期的非流动负债8.19亿元，短期融资5.01亿元，长短期债务合计96.58亿元现有货币资金不能偿还短期债务

期末公司资产负债率为49.86%，2019年末为48.01%，2020年末为46.59%。

2021年，公司财务费用为2.42亿元，比上年的0.74亿元增加1.68亿元，增幅为225.96%。

长江商报记者发现，浙江龙盛的债务规模较大，与其融资方式有关。

wind数据显示，浙江龙盛累计直接融资294.54亿元，其中股权融资40.54亿元，债券融资254亿元债券融资占直接融资总额的86.24%

债券，票据融资比股权融资方便很多，但资金成本较高，需要偿还或许，这也是浙江龙盛频繁通过进入债券融资的主要原因，而且大部分公司都是短期融资

长江商报记者调查发现，浙江龙盛通过频繁发现超短期融资券维持正常运营。

日前，浙江龙盛连续发布两则公告，其中一则是拟发行超短期融资券的公告，规模为50亿元，期限不超过270天同时，公司拟发行规模为30亿元的中期票据

对于再融资资金共计80亿元的用途，公司在公告中称，主要用于补充公司营运资金，偿还金融机构贷款以及中国银行间市场交易商协会认可的其他用途。

对于这次再融资，浙江龙盛认为非常必要本次再融资的目的是优化和拓宽融资渠道，优化融资结构，降低财务成本，提高经济效益

毫无疑问，借助这笔融资偿还银行贷款，浙江龙盛是典型的借新债还旧债。

值得一提的是，基金等机构投资者似乎并不太看好浙江龙盛今年一季度末，仅有5只基金持股，而2021年末，有68只基金持股日前，基本养老保险基金1003组合连续减持

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