7月猪肉价格同比下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点，券商：上

国家统计局网站9日消息，2023年7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。食品烟酒类价格同比下降0.5%，影响CPI下降约0.14个百分点。食品中，畜肉类价格下降14.0%，影响CPI下降约0.48个百分点，其中猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点，影响CPI下降约0.41个百分点。

7月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。食品烟酒类价格环比下降0.6%，影响CPI下降约0.17个百分点。食品中，畜肉类价格下降0.6%，影响CPI下降约0.02个百分点；水产品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.01个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，市场供应充足，猪肉价格持平，鸡蛋、食用油、牛羊肉和禽肉类价格下降，降幅在0.4%—1.4%之间。

不过，上周猪价大幅上涨。根据涌益咨询，上周生猪均价16.48元/公斤，上上周14.68元/公斤。据博亚和讯数据，2023年8月4日，生猪养殖企业自繁自养利润为-38元/头，行业外购仔猪养殖利润为-134元/头。

华泰证券发布研报称，上周猪价大幅上涨，或因异常天气、二育、压栏等因素共振。猪价已经进入震荡阶段，生猪养殖企业可能走出分化行情，出栏成长性较高、成本控制较为优异、负债及现金流情况较好的企业有望出现配置机会。

华创证券发布研究报告称，从7月中下旬开始，直到现在猪价经历一波快速上涨。据涌益咨询提供的数据，全国生猪出栏均价从7月20日的14元/kg快速上涨到8月6日的17.6元/kg，在半个月的时间里上涨幅度达到25%。同时养殖端开始扭亏为盈，以自繁自养为例，头均利润从之前的亏损300+元/头到8月6日盈利100+元/头。

另外市场也开始担忧猪价上涨到盈亏平衡线以上后产能去化会变慢，该行的观点是将本次猪价上涨定义为阶段性反弹，而且超预期的快速上涨更多地是由情绪面的驱动带来的，因为从中期来看，下半年的生猪供给仍然相对宽松的，所以近期不健康的上涨可能会透支下半年的猪价涨幅。

回顾本轮猪价上涨的始末，上涨开始于7月下旬的肥猪阶段性断档。由于生猪价格上半年一直在14元/kg上下震荡，养殖端一直处于深度亏损的状态，而且在端午期间猪价也没有反弹迹象，所以之前产业内对猪价的预期其实是处于逐步落空的过程之中。在这样的背景下，涨价原因归纳为以下几点:

养殖端产业内一直处于降均重的过程中，叠加年初北方猪病与南方仔猪腹泻的影响，对应到当前，供给端大猪确实会出现阶段性的存栏变少时期。

第二，夏天北方大猪调到南方难度较大，而西南地区与华南市场对大猪需求明显。本轮价格在三伏天这样的消费淡季出现超预期的快速上涨行情，诱发因素是标肥价差的逆转，当前150公斤+的肥猪相对于标猪仍有0.5+元/kg的价差。

同时当价格开始上涨之后，养殖端的挺价、压栏惜售包括二次育肥入场等短期生产行为，进一步助推了行情发展。因为确实猪价在底部已经磨了非常长的时间，并且上半年养殖端好几次尝试涨价都失败，现在好不容易涨起来了，整个产业内的挺价包括惜售意愿是非常强的。同时也看到谨慎了很久的二次育肥群体在猪价上涨之后，采购猪源也变得十分积极，同时出现了跟屠宰场抢猪源的现象，这同样成为了本次猪价快速反弹的重要驱动力。

在此之前，二次育肥一直采购的都是90公斤以下的小体重猪，自7月下旬开始二次育肥采购的猪源体重大多数在90公斤以上，这就与屠宰场形成了竞争关系，进一步助推了猪价的上涨。该行也进行了深入了解，当前部分集团厂出栏结构中，30%- 40% 的猪都流入了二次育肥，而其实屠宰端每天的屠宰量其实并没有明显的增长，但养殖端的出栏量一直在增加，差的这部分主要就是流向了二次育肥，所以这也是猪价冲高的一个重要推力。

短期来看，在猪价快速上涨之后，终端的需求其实是无法跟上的，而且二次育肥群体在成本大幅上涨后也趋于理性。如果说价格仅靠情绪支撑，应该是很难再进一步大幅上涨的。

从中期来看，下半年供给端每月的出栏量都是环比增加的，因为考虑到今年1- 6月全国新生仔猪量同比增长了9%左右，这表明下半年大猪供应还是会继续增加的。同时需求端的消费复苏也有一定的不确定性，价格持续大幅修复的难度是比较大的。下半年整体均价会比上半年高，但在供给偏宽松的背景下，预计幅度比较有限。后续重点关注的几个因素如下:

过了当前季节性补栏的时间之后，仔猪价格是否会进一步下跌?如果是，可能会导致产能加速去化。近期全国高温暴雨天气较频繁，可能增大猪病传播的可能性，这作为一个风险点。这波猪价上涨之后，需要重点关注后续均重变化。如果因为压栏与二次育肥导致均重增加较多，那对下半年的猪价可能造成较强的压制。

本文源自:金融界

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