国家统计局前4月房地产行业数据点评：基本面仍处下行通道

2022-05-17 13:31来源：中国电商网阅读量：15148

单月销量同比加速增长，绝对量仅好于10年来14年和15年同期:前4个月销量和销售额同比分别下降20.9%和29.5%，较前3个月分别上升7.1pct/6.8pct，单月销量和销售额同比分别下降39.0%/46.6%。从绝对量来看，4月份的销售表现在过去10年中仅好于2014年和2015年同期。分地区来看，4月前4个月，东、中、西、东北地区销量同比分别下降28.0%/13.9%/14.5%/42.7%，各地区下降速度加快，尤其是东北地区。从业态来看，前4个月住宅/办公/商业销量同比分别为-25.4%/15.1%/12.4%，各业态累计表现走弱。总体来看，4月份销售加速，基本接近我们跟踪的重点城市和百强房企的表现。

土地购置和施工完成绝对额为2010年以来同期最低水平，房地产投资月度降幅再次扩大至两位数:土地市场方面，前4个月土地购置面积和成交价格同比分别下降46.5%和20.6%，土地购置面积降幅再次扩大，成交价格降幅略有收窄。近期拿地面积绝对值屡创新低，重点城市首轮集中供地冷热分化明显。总的来说，拿地还是以底价为主，国企和央企依然是拿地主力。从开工和竣工情况看，前4个月，新开工和竣工面积分别比去年同期下降26.3%和11.9%，开工和竣工降幅继续扩大。单月两者分别下降44.2%/14.2%，开工和竣工大幅跳水。绝对量创2010年以来同期新低，竣工降幅略有收窄，但绝对量创2009年以来同期最低水平，开工和竣工依然低迷。4月份房地产投资累计增速为-2.7%，自2020年6月以来再次转负，单月同比下降10.1%。已连续两个月为负，跌幅扩大至两位数。分地区看，前4个月，东、中、西、东北地区投资增速分别为-1.8%/2.1%/-6.4%/-30.5%，各地区表现均有所下滑。分行业看，住宅/写字楼/商业投资增速分别为-2.1%/-8.2%/-5.3%，住宅投资转正。

维持“强于市场”评级:在疫情控制的客观制约和购房信心不足的主观影响下，4月份行业数据继续走弱，处于最近十年的中下游水平，其中土地购置和施工完成绝对额为2010年以来同期最低，房地产投资降幅再次扩大至两位数，基本面仍处于下行通道。总体来说，与我们跟踪的重点城市高频数据和百强房企销售数据基本一致。我们维持之前的判断，住房需求依然存在，目前主要制约因素有:1)疫情方面，部分城市疫情逐渐减弱，出现了一些积极因素；2)信心方面，近期政策的宽松基调得到反复确认，核心观点得到强调。

程度明显上升，对居民信心的提振作用有待进一步观察。推荐两条主线。1)优质国企和央企为主。虽然基本面表现低迷，但财务状况相对稳定，政策持续利好，利润率有提升空间，集中度有望进一步提升。2)中长期看好物业管理相关公司，包括华润万象生活等。

风险:疫情发展超预期，调控信贷政策超预期，房产税出台超预期，销售回暖不及预期。

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