前脚卖地后脚集资建厂，还分配了1.9亿股利！这家特斯拉供应商IPO有戏吗

投资时报研究员白柳

汽车零部件制造商浙江华远汽车科技股份有限公司最近几天向深交所提交招股说明书，申请登陆创业板。

浙江华源专注于R&D定制汽车系统连接器的生产和销售其主要产品为汽车专用紧固件和锁具，广泛应用于汽车底盘及动力系统，汽车安全系统，汽车智能电子系统，汽车内外饰系统等，并为包括特斯拉在内的多家汽车厂商提供产品和服务

本次IPO，浙江华源拟向社会公开发行人民币普通股不超过9037.5万股，拟募集资金3亿元，全部用于年产2.85万吨汽车专用高强度紧固件项目。

股权结构方面，温州晨曦持有浙江华远约2.45亿股，占比67.77%，是浙江华远的控股股东蒋菲，游成武通过温州晨曦控制浙江华远67.77%的股权，游成武通过温州天脊间接控制浙江华远0.69%的股权总体而言，姜和游成武合计控制浙江华远68.46%的股权，为浙江华远的实际控制人

从财务数据来看，2019年至2021年，浙江华远主营业务收入分别为2.62亿元，3.31亿元，4.39亿元，呈逐年增长趋势但其主营业务的毛利率却在逐年下降，从35.69%降至32.47%

《投资时报》研究员进一步梳理浙江华远的招股书注意到，2021年，公司70%以上的净利润来自非经常性损益项目，IPO前夕的现金分红超过净利润的90%。

IPO前夕巨额分红

报告期内，归属于浙江华远股东的净利润分别为3018.73万元，4780.15万元，2亿元2021年归属于股东的净利润较2020年增长318.26%，增幅较大可是，2021年浙江华远的税后非经营性损益却高达1.49亿元，占归属于股东净利润的70%以上报告期内，归属于浙江华源股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为2，080.83万元，3，443.44万元，5，057.17万元

日前，浙江华远将原子公司温州华远控股有限公司100%股权以2.01亿元的价格转让给温州长江汽车电子有限公司，确认投资收益约1.63亿元，是2021年归属于股东净利润激增的原因。

此外，浙江华远在2021年进行了两次巨额分红日前，公司向控股股东温州晨曦派发股息5000万元仅一个月后，其向温州晨曦派发红利1.38亿元，第二次分红总额为1.88亿元，占当年归属于股东净利润的94.3%

《投资时报》研究员注意到，2021年6月24日，浙江华远转让原子公司温州华远100%股权获得投资收益后，当天股东会审议向温州晨曦分红温州晨曦的实际控制人为姜和游成武，二人合计持有温州晨曦94%的权益IPO前夕的巨额分红，大部分可能进入了两个实际控制人的口袋

相比而言，作为高科技企业，专注于在IPO前夕向股东派发巨额红利的浙江华远，在研发方面的投入略显不足，报告期内，浙江华远的R&D费用率分别为5.95%，5.21%，5.07%，呈逐年下降趋势，也低于浙江昌华汽车零部件股份有限公司和苏州日马精密工业股份有限公司。

招股书显示，报告期同期，昌化股份R&D费用率分别为5.10%，4.95%，5.45%，日马精密为4.00%，5.16%，5.68%上述两家同业公司的R&D费用率总体呈增长趋势

此外，报告期初，浙江华远的R&D费用率在三家公司中排名第一，但截至报告期末，其R&D费用率排名垫底。

归属于浙江华源股东的净利润

前脚卖地后脚集资建厂房。

招股书显示，浙江华远本次IPO募集资金将用于年产2.85万吨汽车专用高强度紧固件项目该项目位于温州民营经济科技产业基地B—21—2地块计划新建厂房约77800平方米，购置生产异形紧固件的配套设施

温州华远，浙江华远原子公司，自成立以来，主要从事土地和厂房的租赁温州华远拥有的主要资产为土地使用权和厂房，两处房产地址分别为温州经济技术开发区滨海二路295号和299号2021年6月，浙江华远出售原子公司温州华远100%股权

但报告期内，浙江华远的子公司浙江华月和浙江华欧均位于温州经济技术开发区滨海二路299号，其生产经营均在向温州华远租赁的土地上进行。

浙江华远表示，本次IPO募投项目建设完成后，浙江华远所有参与募投项目的业务及汽车紧固件生产业务将迁至其位于温州民营经济科技产业基地的自有场地，届时将不再租用原子公司温州华远的场地。

此外，浙江华远也承认，如果在募投项目完成前，因温州华远要求提前终止合同，租赁期满无法续租，或续租租金大幅上涨，浙江华远将很可能面临设备搬迁，重新安装调试，短期无法租赁同地段同类物业，或租金成本大幅上涨等风险，对经营稳定性产生不利影响。

但《投资时报》研究员注意到，浙江华远的募投项目也存在疑点原子公司温州华源拥有土地使用权和厂房，浙江华源的两家子公司一直利用温州华源厂房开展生产经营活动浙江华远为什么要冒险租赁生产经营场所，转卖温州华远100%股权，然后融资3亿建新厂房前脚卖地，后脚筹钱建厂的动作有些莫名其妙

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