摩根士丹利华鑫基金赵伟捷：医药板块投资机会凸显

2022-08-23 08:52来源：东方财富阅读量：19491

经过前期的回调，医药板块再次成为基金经理关注的焦点上投摩根华鑫基金股票投资团队基金经理赵最近几天在接受中国证券报记者专访时表示，从行业分析，估值性价比等综合方面来看，目前医药板块投资环境相对较好，机构配置比例较低，是抄底布局的好时机基于对行业发展趋势的分析，重点关注创新药，医药外包等赛道细分领域

与一般消费品行业不同

赵曾在金鹰基金任研究员，2017年8月加入摩根士丹利华鑫基金，在研究管理部任研究员，基金经理助理，现任权益投资部基金经理2021年3月至今，管理摩根士丹利华鑫有约安，混合型基金

赵告诉记者，从职业生涯开始，从研究员到基金经理，医疗赛道一直是他重点关注的主要领域虽然医药行业也具有消费属性，但其核心决策因素不同于一般消费品行业消费者本身是一般消费品行业的决策者和支付者消费品分析的核心是产品给消费者提供什么价值医药行业的消费决策者是医生，支付者主要是医保基金他说

赵认为，在分析医药行业时，首先从医生的角度出发，医生在做处方决策时，会看药物是否能解决患者的问题，医生的利益也可能影响决策其次，要了解医保基金背后的支付意图，有哪些规则会影响医院和医生

从目前来看，在人口老龄化趋势下，医保基金总量扩张的趋势应该是确定的当我们判断医药行业的繁荣和估值时，药品价格是一个非常重要的考虑因素他举例说，目前医保基金运行健康，结余稳定增长另外，目前仿制药的集采政策已经常态化，市场已经有了充分的预期

注意细分轨迹。

谈及后续投资机会，赵表示，从行业框架，医保基金余额，芯片估值结构等综合方面来看，目前医药板块投资环境相对较好，整个医药行业估值再次大幅下跌的可能性不大截至目前，剔除债基，指数基金和医药相关主题基金后，全市场基金中医药板块持仓比例仅为7%左右，加上医疗主题基金，全部资金分配到医疗板块的比例约为11%所以整体来看，目前机构在医药股的筹码相对较少

在布局方面，赵表示，他看好创新药，等子赛道。

在医药创新方面，他认为，2022年，创新药边际降价幅度将放缓，更新规则有助于稳定企业和社会各界的预期对于创新药企业和行业而言，规则更加清晰细化，预期价格将更具可追溯性，价格波动有望大幅下降，创新药盈利预期更加稳定，有利于创新药上游投融资和创新药产业平稳持续健康发展

CXO方面，赵认为，这是医药子行业中较为灵活的一个赛道，中长期潜力较大，同时符合基金经理选择赛道的框架其中，CXO赛道可进一步分为CDMO赛道和CRO赛道CDMO背后的逻辑是中国工程师的奖金这个逻辑被不断验证，而且是中长期逻辑预计三到五年内不会有大的变化CRO投资逻辑的精髓是看好中国的创新药市场目前，创新药仅占我国医药市场的9%，而大多数发达国家占20%以上，美国，日本，德国等发达国家占50%以上，其中美国接近80%因此，我国创新药市场仍有很大的发展空间和潜力

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