去年我是怎么清仓茅台等白马换可转债的？——不同策略不同品种的价值比较3

2022-10-23 18:22来源：证券之星阅读量：14764

今天来说说白马去年年中换的可转债。

当时我持有的基本都是白马股我熬过了2018年的熊市，享受了2019年和2020年的大牛市到了2021年上半年，第一重仓的茅台已经从2600元的峰值降到了2000元左右根据经验，短时间内很难回到2600元另外，我当时轻仓发行的可转债越来越多，这就带来了量化回测的机会

当时回测的结果是，从2018年到2021年年中，这种策略的最优年化收益率可以达到70%左右根据我以往的经验，保守估计一半左右，也就是35%就相当不错了与茅台相比，2000元的价格会上涨35%，达到2600元以上根据我的经验，至少一年内很难实现所以最后我做了去年最成功的一次轮动:把茅台，隆基，招行等白马股全部清仓，换成可转债

我们来对比一下两者一年多来的结果:茅台，隆基，招行一年来平均下跌29.04%，而我的账户总共上涨了37.71%，超额收益达到了惊人的66.76%。

我们把它分成两个板块:去年下半年和今年去年下半年，我重仓的三匹白马只跌了3.77%，而我因为选择可转债多因子策略，获得了31.13%的回报，超额收益高达34.90%

今年9个多月，这三匹白马平均价格下跌26.51%，而我的收益率为正5.02%，超额收益仍高达31.53%。

无论是去年下半年还是今年，这三匹白马的平均涨跌幅度都接近上证50其实也不奇怪，因为这三匹白马本来就是上证50的重仓股值得注意的是，无论是去年下半年三重白马的微跌，还是今年的大跌，可转债的实盘始终大幅度跑赢30%以上，这和我去年做这个轮动决定之前的估计完全一致，这才是最重要的

后来虽然我也犯了小错误，理想的回报和走的短还有点差距，但正是因为去年年中的一次正确选择，才让我从亏损29.04%扭亏为盈37.71%这充分证明了选择比努力更重要当然，选择只能通过努力学习来实现

所以在不同品种和策略的比较中，最重要的是预测未来的收益率这个比较是相对的虽然我在去年6月无法预测白马会在去年下半年微跌，今年大跌，但我判断无论白马微跌还是大跌，可转债都会跑赢大盘就算这些白马暴涨，把可转债因素换个激进点，依然不会输给白马

如果我们把它分成几个月来比较，我们会看得更清楚在这16个月中，白马在2021年9月，10月和6月的表现最高，这三个月都跑赢了事务所可转债5%—7%可是，在16个月中，只有4个月跑赢大盘，而12个月跑输大盘，分别是2021年的6月和11月

当然，如果出现茅台这样的大牛市，我的轮动可能会失败但去年是因为茅台从2600跌下来，我判断至少一年内很难再出现茅台这样的大牛市所以我们做了这么大的仓库变动有人说你是幸存者，但我确实是幸存者退一步说，如果失败了，我还是不会放弃轮动，也不会抱怨行情我过去没有失败过，但是我会更好的总结经验，相信市场从长远来看会给我这样的人很好的回报

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