“迪王”获券商积极唱多中信喊出“万亿新起点”！网友却不买账你怎么看？

在比亚迪股价创历史新高，公司市值突破1万亿元的时候，多家券商调整了对比亚迪的盈利预测和目标价预测券商龙头中信证券发布最新研报，按照分部估值法，给予比亚迪2023年合理价值1.4万亿元，对应a股目标价481.1元

对于中信证券此次上调比亚迪目标价，部分投资者似乎并不认同，甚至举出了多个反向案例记者发现，很多热门蓝筹股，包括比亚迪，当代安培科技股份有限公司，贵州茅台等最近几年来，在股票价格波动的背后，投资者会对证券公司的目标价进行激烈的讨论

如何正确看待券商研报给出的目标价专业人士也纷纷发表看法

一方面，券商的目标价大多与盈利预期挂钩回顾历史，券商对未来一年甚至更长时间的盈利预测往往存在偏差，因此给出的目标价不一定准确，另一方面，相对于目标价或投资评级，券商研报中投资逻辑的参考价值往往更高此外，一些文字和数据细节是阅读报告时需要更多注意的内容

中信证券上调王迪目标价

最近几天，中信证券发布比亚迪个股研究报告，题目为《万亿新起点，高端化，全球化，智能化打开成长空间》报道主要从三化角度评论比亚迪总市值首次突破万亿的事件

全球化方面，比亚迪的车型矩阵逐渐完善，出海之旅即将开启自2021年5月宣布计划年内向挪威交付1500辆唐EV以来，汉元PlusEV，秦Plus，宋PlusDM—i已陆续登陆欧洲，南美，澳洲多个国家和地区目前公司的电动汽车相对国外竞争对手优势明显未来，伴随着公司高端，豪华车矩阵的逐步完善，出海之旅有望加速

智能方面，比亚迪销量提升，产业链话语权加强，短期与行业头部供应商合作，中长期自研计划有望占优伴随着未来高端车型的落地，公司也有了高水平智能驾驶的承载平台叠加公司主导行业销量带来海量数据，公司智能驾驶功能有望非线性加速迭代，从并跑到领先地位

中信证券认为，未来公司将以高端方式完善整车矩阵和品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，三位一体将逐步打开公司新的增长空间考虑到公司未来电池和半导体电气化供应链的价值，采用分部估值法进行估值

汽车业务方面，预计2023年销量约250万辆，其中30万元以上的腾势+高端品牌销量有望达到20万辆预计2023年公司汽车业务收入约3800亿元考虑到特斯拉，蔚来，理想，小鹏PS估值倍数以及公司‘三化’进程，给予公司2023年汽车业务2.5倍PS，对应市值9500亿元

电池业务方面，预计2023年公司市场份额约为当代安普科技有限公司的1/3考虑到公司对外供货的加速，与行业竞争对手CTB的领先技术相比，技术红利有望转化为盈利能力该业务的合理市值也是当代安培科技有限公司目前市值的1/3，约3500亿元

半导体+电子业务以市值乘以持股比例判断，市值约为1000亿元。

综上，考虑到公司未来高端化，全球化，智能化逐步落地，公司合理市值有望达到1.4万亿元，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持公司买入评级，继续重点推荐。

值得注意的是，中信证券刚刚在6月初发布了比亚迪股票研究报告当时给予公司2022年合理价值10，935亿元，对应a股和h股目标价分别为375.6元和462.9港元截至今日收盘，比亚迪a股报343.59元，与中信证券给出的2022年目标价非常接近，距离2023年目标价还有40%的潜在上涨空间

研究报告目标价的参考价值几何。

除中信证券外，长江证券，天风证券，国信证券，东吴证券等多家证券公司6月以来也发布了比亚迪股票研报，其中部分公司大幅上调了对公司的盈利预期，多数维持买入评级。

可是，记者翻阅各大投资社区发现，对于券商密集上调王迪目标价或盈利预期的举动，部分投资者并不认同，甚至列举了不少案例，表示券商高层唱多可能成为反向指标。

最近几年来，伴随着a股风格轮动的加剧，很多热门蓝筹股的股价波动背后，都会引发券商目标价是否准确的热议例如，某券商去年年初将贵州茅台目标价上调至3000元，今年年初又将目标价下调至2246元，当代Amperex科技股份有限公司被券商授予905.8元的目标价，最新股价较该价格已减半

研究报告目标价的参考价值几何专业人士各抒己见

著名价值基金经理，现任中泰资产管理基金总经理兼投资总监蒋成发表了中肯的评论很多人看研究报告最关心的是结论，其次关心的是推荐逻辑他们有时间看细节在我看来，这完全颠倒了

蒋成认为，研究报告的投资评级没有标准答案，目标价是我心中的花。

投资逻辑的参考价值大于投资评级和目标价，通常在报告的‘摘要’部分流畅的逻辑是投资决策的必要条件阅读摘要有助于我们快速把握股票的关键点江成说，决定股票投资价值的‘事实’隐藏在报告的细节中在复杂的图表和枯燥的叙述中，这些东西正是我在阅读报告时最关注的

切自中泰资管江城雪球账户

其他业内人士做过统计从过去十年的历史数据来看，券商在短期盈利预测上往往准确率很高比如三季报公布后当年利润落在一个标准差以内的概率几乎是100%

但伴随着时间的延长，只有一半左右的盈利预测能落在一个标准差之内如果时间延长到两年，这个命中率只会在利润增速极其稳健的消费和房地产连锁行业下降

正如江澄所说，总之，券商研报是个好东西要让好的东西发挥作用，你需要一个好的打开方式

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