3674点难以逾越？基金：两大因素确认之后，2025年A股或将冲击新的点

近日，国联基金发布短视频，带来2025年资本市场十大预测。2025年，A股、港股、美股等又有哪些机会？

国联基金判断，2025年A股市场方面，随着经济复苏低位，2700点会逐渐抬升，但同时高点一时很难逾越3674点。这是因为时间还没有到位，可能等到一季度过去，二季度各项经济指标超预期之后，也许市场才会开始挑战新的点位。但在初期A股市场依然存在难度，需要投资者边走边看。

2024年“924行情”以来，沪指涨幅最高到达3674点，之后便进入了两个多月的漫长修正期。国联基金认为，为什么指数看似涨不动了？这是因为市场在等待两个事情，一个是经济恢复的节奏，需要看每个月的各项经济指标；另一个是刺激经济的政策，包括货币政策、财政政策以及地产政策。从经验上来看，起码要看3~6个月的经济数据，进而从指标上去预测。在这一过程中市场大概率反反复复，但终归是在好转。

港股在2025年还值得配置吗？国联基金给出的答案是值得配置，原因如下:

首先是，从估值角度看，在经过2020年至2023年深度调整之后，港股再2024年终于迎来了反弹行情。很多龙头公司涨幅喜人，究其原因还是在于上市公司本身的质地以及港股的持续低估。从纵向来看，港股的估值依然仍处在低位。根据万德统计，截止到2024年12月底，恒生指数的PE估值为9倍左右，最新的Pb的估值为0.95倍左右，PE和Pb都处在历史的较低的水平，港股相比A股来说具有一定的估值优势。此外，港股龙头上市公司中不乏科技公司和进场偏好给投资者分红的高股息类的企业，投资的吸引力不亚于A股公司。

其次，港股市场上众多行业中哪些机会更大？国联基金认为，中央经济工作会议将大力提振消费、提高投资收益、全方位扩大国内需求，列为明年9项重点任务之首。服务消费、场景消费是港股消费板块的特色之一，因此如果明年在布局港股的基础之上，适当的侧重消费行业，或许可以获得更好的收益。

对于美股市场，很多投资者关心的是纳斯达克指数在2024年风光一时，到了2025年风险大不大？国联基金认为2025年这一资产风险和机遇并存。

国联基金强调，在过去几年里，纳斯达克指数创新高并非偶然。从全球经济复苏的整体趋势来看，随着各国逐渐摆脱疫情的阴影，经济活动恢复的进程逐渐加快，科技股在这一过程中愈发受到市场的青睐，科技行业的未来发展潜力巨大。而纳斯达克恰恰是以科技股为主的股票市场，因此指数不断的创出新高可以看作是市场对科技这一潜力的不断认可。

此外，2025年特朗普即将上任，美联储的货币政策从趋势上依然宽松，很难想象美国会突然加息。低利率的环境和量化宽松的政策给股市提供了源源不断的流动性，市场对通货膨胀的风险的担忧加剧，但是这一担忧在目前还无法将投资者的热情所浇灭。所以，从资产配置的角度来看，配置纳斯达克可以考虑，但如果配置的太重，可能就需要有一颗非常大的心脏了。

近日，多家基金管理人发布了提示公告，纳斯达克基金的二级市场的交易价格明显的高于基金份额的参考净值，出现了比较大幅度的溢价，提示投资者关注二级市场交易价格的溢价风险。

那么为什么会溢价？国联基金认为，就是因为投资者过高的估计了纳斯达克的交易价格，把它买的偏离了实际的价值，这就是咱们在投资中通常所说的泡沫，这就会带来波动。

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